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    大數據時代背景下互聯網并購研究

    作者:第一論文網 更新時間:2015年10月30日 10:03:34

    【摘要】信息技術高速發展,大數據對社會產生了深刻影響,也引起了人們的日益關注。大數據加速了互聯網的演進,推動并影響了互聯網企業的并購活動。本文對互聯網企業并購的原因、動機、風險等方面進行分析并提出思考和展望,以期為互聯網企業并購理論研究、企業并購決策提供借鑒與參考。

    【關鍵詞】大數據 互聯網企業 并購

    一、引言

    大數據的時代背景以及大數據的挖掘功能和價值創造功能,促進了互聯網并購的發展。為了提升業績,很多行業都在試圖與互聯網產生交集。而互聯網行業的商業模式和同質化競爭,又進一步促進了互聯網企業的并購重組。近年來,互聯網企業越來越依靠并購來擴大市場,搶占用戶,規避風險,實現企業的自我發展。互聯網并購無論從并購數量還是并購規模看,都呈現快速發展趨勢。

    隨著全球互聯網行業的快速發展,我國互聯網行業出現了新一輪的并購高潮。并購步伐不斷提速,并購方式不斷創新。以并購作為擴張的手段,擴展企業的經營版圖,實現企業的壯大發展,互聯網行業出現新一輪整合。美團與大眾點評、58 同城與趕集網、攜程與去哪兒、滴滴與快滴等強強聯合。百度、阿里巴巴、騰訊利用各自的技術、資金、平臺、規模優勢,以短平快的收購方式加快并購進程,主導了互聯網企業投資并購的格局。近年來,樂視和小米分別在打造自己生態系統的過程中,逐漸成為并購浪潮中不可忽視的力量。整個互聯網行業正在上演一場新的浪潮。大量的多領域、多層次、跨國界的互聯網并購,體現當前互聯網并購的多元化、縱向的全產業鏈化以及國際化等特征。根據清科集團的統計數據,2016 年中國互聯網行業發生并購占所有企業并購的12.2%,在所有行業中位居第一,說明互聯網行業的整合仍在繼續。互聯網企業的并購可以實現更大的資本規模,獲取更多的用戶,共享專利技術,擴大市場份額,從而增強企業的收益能力和競爭能力。同時通過實現優勢互補降低風險,并且能夠降低企業運營成本,產生并購效應。

    近年來,信息技術的飛速發展使得人們進入了大數據時代。大數據不僅體現了數據的規模,更代表信息技術發展進入了新的時代。大數據開啟了重大的時代轉型,將會對政治、經濟和生活等各個方面產生深刻的影響。大數據的發展和應用,使得企業的投資、生產和銷售等多方面發生了巨大變化,也進一步促進了互聯網企業的并購狂潮。從2015 年年初起,中國互聯網迎來了前所未有的并購高潮,產生了如滴滴與快的、美團與大眾點評、攜程與去哪兒等大規模的互聯網企業并購。這方面的研究較為缺乏,本文對此進行研究。

    二、大數據與互聯網并購

    (一)大數據

    大數據(Big Data)最早在2008 年由《自然》雜志提出,一般認為大數據是一種規模大到在獲取、存儲、管理、分析方面,大大超出了傳統數據庫軟件工具能力范圍的數據集合。大數據的研究和分析應用,具有十分重大的意義和價值。不斷積累的大數據包含著深度價值,大數據不僅可以用于宏觀經濟分析,還可以用于企業的經營和發展,其價值還體現在日常生活中。大數據的分析挖掘能為企業帶來巨大的商業價值,實現產品和服務的增值,進一步提升企業的經濟效益和社會效益。我國為了緊跟全球大數據技術發展的浪潮,推動我國大數據的發展,發布了《中國大數據技術與產業發展白皮書》。在可以預見的未來,通過對大數據的充分挖掘將產生更多新的應用,將會帶來更多的便利。

    (二)互聯網并購

    大數據與互聯網發展相輔相成,互聯網的快速發展產生大數據,大數據反過來推動互聯網自身和相關產業的發展。并購是常見的企業發展模式,而目前的互聯網并購,不僅地打破了地域和行業的限制,更使得曾經的競爭對手也可以完成并購,其中大數據的價值作用影響巨大。并購重組不僅是企業發展的重要方式,而且與產業結構的調整和升級密不可分。經濟發展的現階段,增長方式和產業結構的調整成為必然,而這在一定程度上會體現在企業之間的并購上。互聯網企業的并購是并購潮流中的重要組成部分,大量涌現的互聯網企業在經歷最初的盲目擴張和惡性競爭后,市場逐漸回歸理性,通過并購的方式實現整個行業的良性發展。而從行業間的并購數據看,互聯網行業并購數量占中國整個并購市場的比例遠領先于其他行業。互聯網企業對大數據所產生的用戶、流量等價值的追求,使得互聯網行業因此出現并購高潮。

    為了適應時代潮流,傳統企業開始不斷涉足互聯網行業,通過投資并購占領市場、獲取流量,充分利用大數據帶來的巨大價值。互聯網企業在大數據的巨大吸引下,不斷通過并購擴大自身規模。

    三、互聯網并購增長動因分析

    (一)互聯網企業快速發展

    大數據時代的快速發展,使得大量互聯網類企業如雨后春筍般涌現。自2010 年移動互聯網開始,中國進入了全民創業的時代。在世界互聯網大會召開后,互聯網+ 與大眾創業和萬眾創新,更是刺激了互聯網類企業的出現。資本市場競爭非常激烈,刺激并購事件的產生。

    (二)生產經營方式變革

    大數據顯著改變了整個市場,包括生產方式和營銷方式。企業利用互聯網的大數據優勢進行銷售或者進行多元化經營已經成為趨勢。利用線上和線下的有機結合,增加銷售、擴大市場份額,促進了互聯網企業并購。大數據的出現和發展催生了新經濟的出現,給很多傳統行業和企業造成了巨大的沖擊。而借助互聯網、物聯網、大數據等新技術,可以提升企業的效率,降低成本,發現新的增長點,實現跨越式發展。因此,傳統企業希望與互聯網企業相互聯合,實現優勢互補。

    (三)互聯網發展迅速

    大數據時代使得互聯網企業迅速發展和擴張,以BAT 等為首的大型互聯網企業實力不斷增強,依靠自身的強大實力,通過并購快速擴展市場,占據新的用戶群體。隨著大數據的進一步普及和PC 互聯網向移動互聯網轉移,互聯網企業投資并購戰略的增強,其不斷通過并購實現其戰略目的。

    (四)互聯網技術發展

    大數據的產生和廣泛應用以及互聯網信息技術的發展,為并購的操作提供了極大的便利,為全國范圍內的并購信息平臺提供了數據,也為跨地域的并購提供了技術基礎。利用互聯網技術對大數據的應用,減少了信息搜尋成本和交易談判成本,便于發現合適的目標公司,增大了并購信息的傳輸容量。另外,互聯網信息技術的發展,使得企業的管理半徑大大延長。管理總部可以通過互聯網和遠程視頻等手段,及時詳細地了解遠程控股企業的財務信息、銷售信息,甚至車間的勞動場景等。

    (五)互聯網固有特征

    互聯網行業發展變化日新月異,競爭異常激烈,因此,其具有生命周期較短和風險較大的特征。而大數據的廣泛應用,無疑會放大互聯網行業的這些特征。一些傳統企業不愿意承擔較大的風險,或是沒有時間、資源進行相應的轉型或者創新。并且在轉型或者進入新市場時,企業如果以自建的方式,風險大且效率低。此時,大型企業往往需要通過收購新生的規模較小的互聯網企業,達到降低風險的目標。這樣能以較低的成本和風險,獲得相關的技術和經驗,打破市場壁壘,快速進入新領域。

    四、互聯網并購動因分析

    (一)拓展市場空間,進入新領域

    根據經濟學原理,如果企業的購買成本小于新建成本,那么企業就會選擇并購。這樣既可以進入新領域,又可以降低成本和風險。大數據使得行業間的界限變得模糊,企業利用大數據的優勢,可以發現好的標的企業,利用大數據進行生產經營決策和擴大銷售。社會經濟的不斷發展,引起市場需求和企業經營結構都發生變化。大多數企業實行跨界并購,意圖通過進入新的互聯網行業獲得新生,實現多元化發展。騰訊收購易訊、百度投資去哪兒網等,都是借助收購相關企業進入對應的產業領域。

    (二)減少競爭,增強自身實力

    互聯網企業并購根本是為了減少企業間的惡性競爭,實現利益最大化。而企業間競爭和爭奪的焦點則是客戶、流量等大數據。在經過長期的價格大戰后,合并成為企業雙方共同的期望。通過聯合提高市場話語權,會形成更大的客戶引力,在一些領域快速成長的階段經常會發生這樣的并購。行業的領先者合并,造成整個行業的大格局發生根本改變,集中化趨勢更加明顯,隨之而來的是規模效益帶來的議價能力的提高。此外,當企業面臨內外部困境和威脅時,通常會考慮通過并購來擴大自身規模,增強抵御風險的能力和提高盈利能力。而面對來自大企業的威脅,一些規模較小的企業通常會選擇合并的方式來與大企業抗衡。

    (三)改善業績,提升市場價值

    企業為了發展的需要,通過并購的方式能夠有效地釋放良好的信號,提升投資者信心。此外,一些企業在自身業務發展受阻時,往往通過收購互聯網資產提升業績。企業資產重組,被收購企業納入合并報表范圍使得企業業績大幅提升。根據同花順數據,“互聯網+”概念股中能夠統計到的208 家上市企業,其股價在過去一年(2015 年9 月- 2016年9 月) 里平均漲幅為24.1%, 而同期上證綜指為-2.94%。這其中不乏整個市場和投資者對于大數據的推崇和支持。很多傳統企業在整體經濟形勢的影響下,業績下降的趨勢非常明顯,而優秀的互聯網企業,往往會有非常可觀的現金流。通過并購互聯網企業,可以改善其業績收入和現金流。當前大數據仍處于初步發展階段,短期難以給企業帶來很大業績表現,但是隨著時間的推移,將會對企業的業績產生持續的增長。

    (四)轉型升級,改善管理

    轉型升級是傳統企業收購互聯網企業的主要動力。而大數據時代下生產經營方式的改變,使得企業不得不謀求轉型升級。當前“互聯網+”上市企業中,不乏煤炭、鋼鐵等產能過剩行業,通過互聯網尋找新的盈利增長點,謀求業務轉型。企業一方面用互聯網思維重塑業務,利用互聯網及新技術改造本企業,有力地促進了線下業務的轉型升級。另一方面通過大數據等信息,將企業內部聯系起來,利用互聯網改善管理。企業通過并購引入互聯網技術與思維,改造企業的業務流程。隨著“中國制造+ 互聯網”的不斷推進,更多的傳統企業將通過收購加快信息化進程。

    五、互聯網并購風險分析

    (一)盲目投資風險

    大數據的時代背景以及不景氣的經濟環境,使得許多企業希望通過互聯網并購擺脫困境。但在并購前,企業未確定是要利用互聯網結合現有業務,實行多元化還是完全放棄現有業務,發展戰略不明確導致企業無法集中精力實現發展。此外,不少企業是在原有主業不振的情況下做出轉型和并購的決定,沒有經過嚴密的思考和論證。近幾年諸多傳統企業,因面臨發展瓶頸,為了實現轉型突破,紛紛選擇投身“互聯網+”。一些與互聯網相隔甚遠的企業,也在資本的運作下出現了互聯網+。這類企業剛開始往往收到公眾及投資者的追捧,股價飆升,然而恢復原貌而后,股價會跌回原處,而大數據等信息傳遞甚至會加劇這種下跌,進而給投資者造成損失。

    (二)價值評估風險

    互聯網企業在并購時的價值評估,往往會產生較高的溢價,尤其是在當前這種互聯網并購狂潮下,互聯網標的企業更受青睞。互聯網企業的價值主要體現在其對數據占用和利用,而這又難以準確價值化。此外,在并購初期,需要大量的資金投入進行整合和實驗,經濟價值短時間內難以實現,不能體現在經營成果中。有的甚至出現業績下滑的情形,企業會進一步面臨資金缺乏、業績下滑的壓力。隨著互聯網行業并購的比例提高,并購所需資金數額愈加巨大,這意味著存在很大的財務估值風險。在互聯網企業的并購中,價值評估存在一定的博弈性和風險性。由于互聯網企業的價值主要體現在其流量、數據等無形資產上,難以有效地進行估值。對于目標企業而言,承諾難以實現也是潛在的風險。大多數互聯網企業并購協議中會涉及對賭協議和承諾條款,一旦業績要求沒有實現,原股東就要按照規定的條款進行補償。

    (三)數據整合風險

    進入大數據時代,數據的價值更加明顯,互聯網企業更是如此。互聯網企業并購領域的多元化,使得互聯網企業集中了多領域的客戶數據資源,這是傳統企業所沒有的優勢。若不能對這些客戶資源的數據進行有效整合,使之在并購后形成統一的終端賬號體系平臺,則并購后目標企業無法與企業自身強大的競爭力有效結合,這會在很大程度上削弱企業的整體競爭力,使得原有的盈利設想無法順利實現。

    六、互聯網企業并購對策

    (一)更新價值評估理論與方法

    眾多的互聯網企業的并購估值,難以用傳統的價值評估方法解釋,尤其是大數據背景下企業的經營和盈利模式發生巨大變化,原有評估方法難以得出準確的企業價值。傳統的價值評估已經不能適應互聯網企業的價值評估,而互聯網企業之間的并購,促進了互聯網企業價值評估的新發展。互聯網企業往往處于發展初期,盈利能力較弱,現金流較少,但可能掌握著大量的客戶信息和資料等大數據資源,即使當時處于虧損階段,但是一旦盈利,將會為企業帶來較大的收益,因此,價格容易被低估,必須更新價值評估理論,創新價值評估方法,合理評估企業價值。

    (二)防范投資風險

    大數據背景下的互聯網并購浪潮,吸引眾多企業通過并購涉足互聯網行業,這些企業中有的通過自身業務與互聯網的有機結合而實現了業績增長。但通過互聯網并購進入全新的領域也可能帶來一定風險。對于互聯網企業的價值評估,往往會因為信息不對稱等,價值會被高估,因此會相應地增加并購后風險。此外,互聯網企業的并購狂潮也刺激了一些企業盲目進行并購,甚至是為了炒作或者是賺快錢而進行并購。并購前準備不充分,價值評估不合理,較高的并購溢價加之沒有良好的并購整合,并購后企業包袱加重,導致巨額虧損,嚴重影響了企業的績效。

    (三)適應互聯網并購趨勢

    大數據背景下,互聯網行業的發展顯著改變了整個市場的生態。在目前全球經濟環境不景氣的情況下,企業開始謀求轉型拓展新的盈利方式和盈利渠道,無數行業都在試圖與互聯網產生交集,并購在所難免。數據顯示,僅2016 年上半年互聯網行業并購案例共260 起,同比增長126%。而自2012 年來,互聯網行業的并購規模也是不斷加大,在并購數量和并購資金規模上,也是遠高于其他行業。這說明互聯網行業正逐漸從初創階段向整合成熟的方向發展。合并也是互聯網行業的自我修復,當市場回歸理性后,企業不需要通過大規模投入來搶占份額,進入相對合理的競爭期。在競爭白熱化階段,同業合并是必然的趨勢。這是行業市場化的體現,也是近年來該行業的整體趨勢。

    (四)挖掘數據服務價值

    隨著經濟的發展和信息技術的進步,數據服務的崛起已是必然趨勢。大數據的收集和應用必將在更大范圍內發揮價值。目前在不斷的創新和發展中,大數據時代已經悄然到來。隨著互聯網的不斷發展,逐步進入大數據時代,城市數據、企業數據、醫療數據、網站數據,成為虛擬與現實生活的重要組成部分,并將發揮巨大作用。企業必須充分挖掘這些大數據的價值,并加以利用。

    (五)加強并購后整合與應用

    傳統企業并購互聯網企業,兩者在經營方式、盈利模式、企業文化等方面存在巨大差異,并購后的融合發展是關鍵,直接關系到并購的成功與否。一些傳統企業收購互聯網相關資產主要目的是追逐熱點,缺乏與原有業務的融合,為并購帶來了潛在的風險。并購后的企業在掌握大數據后,要充分利用大數據的優勢,從決策、生產、管理等多方面提升企業的整體價值。一方面可以根據掌握的數據,真實全方位地了解企業的生產運營情況;另一方面也可以通過大數據,發現以前無法發現的風險點和市場機會。運用大數據分析平臺為經營決策提供高效支持,發揮大數據在日常經營和決策中的重要作用。

    七、結語

    大數據背景下的并購使得企業之間的界限越來越模糊,企業應該認識大數據的時代趨勢,并積極應對。數據的資源化使得大數據成為企業和社會關注的重要戰略資源,并已成為爭奪的新焦點。因此,企業必須要提前制定適定大數據背景和可以有效利用大數據的戰略,用以提高企業的競爭力。

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